猫眼娱乐即将登陆港股,能否守住发行价金身不破?

2019-01-24 09:59:34来源:牛牛观察作者:

    作为中国在线票务市场的独角兽,在港交所挂牌上市必将为猫眼娱乐的发展补充宝贵的“弹药”。不过,在目前的市场大环境下,要想守住发行价的金身不破,却也不是一件容易的事情。

      从1月23日上午9时开始,中国最大的在线电影票务平台猫眼娱乐(1896.HK)在香港开始公开招股。

根据安排,首次公开招股的截止时间为1月28日中午12时。不出意外的话,猫眼娱乐将于2月3日公布招股结果,2月4日有望正式登陆港交所。

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作为中国在线票务市场的绝对领导者,猫眼娱乐此番登陆港交所,必将为自身进一步筑牢“护城河”储备必须的“弹药”。

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猫眼娱乐CEO郑志昊

据招股书显示,猫眼娱乐计划全球发售1.32亿股,如果以每股最高发行价20.40港元计算,则最高有望募集约27亿港元。当然,最终的发行价或许要低于这个数字。

在募资资金使用方面,猫眼娱乐的计划是这样的:30%投入到提升综合平台实力;30%用于研发以及技术基础建设;30%用于拓展业务营运及寻求潜在的投资与收购;10%用于营运资金及一般公司用途。

综合平台实力、研发以及技术基础建设的投入,有助于猫眼娱乐建设自己的软硬件实力。随着5G时代的到来,以及消费的升级,猫眼娱乐必须不断升级软硬件实施,为用户提供更好的体验,方能保住自己的绝对优势市场份额。

值得关注的是,在此前上市的小米集团、美团点评等独角兽,纷纷跌破发行价的大环境下,尽管此次猫眼娱乐引入了包括IMAX Hong Kong、Hylink Investment、Prestige of the Sun、微光创投以及小米集团旗下的Green Better在内的5名基石投资者,猫眼娱乐能否抗住压力,保住不破发的金身,谁也不敢打包票。

从行业的发展前景来看,中国娱乐市场规模已经跃居世界第二位,未来依然保持强劲的增长潜力。根据艾瑞咨询报告,2017年中国娱乐产业市场规模已经达到1.28万亿元,2022年将增至3.22万亿元,复合年增长率为20.2%。

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中国在线电影票务市场也保持高速增长态势,由2012年的31亿元增至2017年的460亿元。据估计,2022年有望增至1134亿元。而猫眼娱乐目前在其中占据了六成的市场份额。而随着国人消费的升级,未来娱乐市场规模有望进一步扩大,这对处于绝对优势的猫眼娱乐来说,绝对是一个大大的利好。

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即使拥有足够的市场份额和良好的行业发展前景,在目前的市场环境下,猫眼娱乐要想吸引足够的资金追捧,在未来一段时间保持发行价金身不破,也并不是一件容易的事情。

猫眼娱乐虽然发展迅猛,但过去的几年时间一直处于亏损状态。根据招股书,2015年、2016年、2017年和2018年前三季度,猫眼娱乐分别亏损12.98亿元、5.08亿元、7610万元和1.44亿元。

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尽管亏损额在不断收窄,但何时能够盈利却依然是一个未知数。就连猫眼娱乐在招股书也坦承:“未必能在不久的将来盈利,也许根本无法盈利。”如果在将来企业老是不能盈利,这绝对不是投资者喜欢听到的消息。

尽管是细分市场的独角兽,并且占有绝对的市场份额——是第二名淘票票的两倍。但是,这并不意味猫眼娱乐就没有激烈的竞争压力。

从某种意义来说,猫眼娱乐在行业内还不敢有丝毫的大意。猫眼娱乐的主要竞争对手淘票票一直在奋力地追赶,淘宝系为了抢占市场份额,对淘票票的支持则是大手笔。

 

有这样一个强劲的竞争对手,猫眼娱乐必须投入大量的补贴资金加入到鏖战中,这也是为何猫眼娱乐的营销费用非常高的主要原因。这不仅带来比较大的财务压力,而且也直面巨大的市场压力。

从招股书来看,猫眼娱乐此次募集的资金有很大一部分要投入到营运,这有助于缓解资金压力。但让人关注的是,如果企业不能持续的造血,此次募集的资金花完也是有时间刻度的,花完之后怎么办?这是一个无法回避的问题。

除此之外,猫眼娱乐还存在流量过度依赖腾讯、美团等问题。因此,在这种状况下,资金肯定还是存在一定的投资顾虑的,要想在未来一段时间,确保股价不破发,却也不是一件容易的事情。除非,整个市场环境变得暖意融融,资金泛滥,投资者变得亢奋。

关键词:猫眼娱乐

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